招商策略：市集调整怎样看，后续市集如何演绎？
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来源：招商策略磋商
近期市集调整是前期涨幅累积过大、政策进入真空期、企业面对事迹压力、地缘政事时局不时变动以及好意思元指数和好意思债收益率显赫走强等多重身分交汇影响的收场。刻下，市集正处于一个大级别上行趋势的调整期中。建议投资者在年末或来岁岁首，掌握政策预热期和事迹线路期的市集效应积极建仓，重心关怀与稳增长邃密干系的地产偏执产业链，以及空间大、政策救济强且受技巧杰出催化的“智安医”标的。
中枢不雅点
【不雅策·论市】市集调整怎样看，后续市集如何演绎？市集在前期出现了瓦解高潮后，近期开动出现颤动调整，咱们以为是多重身分共同作用的收场：前期股票涨幅较大后，获利效应渐渐消退，投资者在年底倾向于将盈利落袋为安；前期市集高潮主要由政策频发驱动，而目下进入事迹真空期，缺少新的政策催化剂；本年齿迹不甚假想，年底事迹线路期有事迹压力，中小作风尤其承压；地缘政事模式反复，市集不笃定性增多；好意思元指数与好意思债收益率走强，导致外资存在流出压力。目下市集处于短期调整期，仍处于大级别上行行情的演化过程中，后续跟着经济政策的平缓发力并显现成效，有望迎来障碍拐点，下一阶段不错在年末或来岁岁首掌握政策预热期以及事迹线路期效应建仓，建议关怀与稳增长干系的地产及地产链以及空间大重叠政策救济，有技巧杰出催化的“智安医”标的。
【复盘·内不雅】本周A股市集指数发达较弱，主要原因如下：（1）朝鲜半岛时局恶化，11.21日金正恩发扮演讲，强调朝鲜半岛从未像当今这么危急地、机敏地对峙，具有浮松性的核干戈一触即发；（2）本周好意思元指数赓续走高，东说念主民币汇率承压；（3）市集缩量，两市成交额赓续督察在阶段性低位。
【中不雅·景气】10月工业机器东说念主产量同比增幅扩大，商品房销售额累计同比降幅收窄。10月智高手机产量同比增幅收窄、三个月调动同比增幅扩大；10月集成电路产量同比增幅收窄，三个月调动同比增幅收窄。10月工业机器东说念主产量同比增幅扩大，三个月调动同比增幅扩大。10月金属切削机床产量同比增幅扩大，三个月调动同比增幅收窄。1-10月包装专用斥地产量累计同比增幅扩大，三个月调动同比增幅扩大。1-10月金属成形机床产量累计同比增幅收窄，三个月调动同比增幅收窄。1-10月份房屋新开工面积贮计同比降幅走阔，房屋齐备面积贮计同比降幅收窄；商品房销售额累计同比降幅收窄，商品房销售面积贮计同比降幅收窄；房地产开发投资完成额累计同比降幅走阔，房地产开发资金来源累计同比降幅收窄。
【资金·众寡】融资延续净流入，ETF转为净申购。本周融资资金前四个交易日共计净流入81.0亿元；新成立偏股类公募基金194.0亿份，较前期下降10.6亿份；ETF净申购，对应净流入84.4亿元。行业偏好上，融资资金净买入非银金融、电力斥地、银行等；信息技巧ETF申购较多，券商ETF赎回较多。障碍股东净减持畛域缩小，经营减持畛域下降。
【主题·风向】聚焦固态电板行业发展。跟着电动车和便携电子斥地发展，对电板性能要求擢升，固态电板凭借高安全性、高能量密度与可畛域化上风成为磋商热门。其固态电解质擢升性能并斥责短路风险，应用远景深广。目下，国内研发加速：华为发布专利，宁德时间试制样品，太蓝新能源推出无隔阂居品，全球首条GWh级分娩线落户芜湖，产业化进程加速。
【数据·估值】本周沿路A股估值水平较上周下行，PE（TTM）为14.7，较上周下行0.3，处于历史估值水平的46.1%分位数。板块估值多数下落，其中，仅纺织衣饰、商贸零卖、环保估值高潮，电子、野神思和国防军工跌幅居前。
【风险教导】经济数据不足预期，国外政策超预期收紧。
01
不雅策·论市——市集调整怎样看，后续市集如何演绎？
市集在前期出现了瓦解高潮后，近期开动出现颤动调整，咱们以为是多重身分共同作用的收场：1）前期股票涨幅较大后，获利效应渐渐消退，投资者在年底倾向于将盈利落袋为安；2）前期市集高潮主要由政策频发驱动，而目下进入事迹真空期，缺少新的政策催化剂；3）本年齿迹不甚假想，年底事迹线路期有事迹压力，中小作风尤其承压；4） 地缘政事模式反复，市集不笃定性增多；5）好意思元指数与好意思债收益率走强，导致外资存在流出压力。
目下市集处于短期调整期，仍处于大级别上行行情的演化过程中，后续跟着经济政策的平缓发力并显现成效，有望迎来障碍拐点。对于下一阶段的加仓时刻节点和标的：1）掌握政策预热期建仓：刻下的经济数据有所改善，然则需要政策进一步强化，针对年末的经济职责会议，不错洽商加仓与稳增长干系的地产及地产链等；针对来岁的经济职责会议不错关怀消耗扩内需、供给侧更正和新质分娩力；2）掌握事迹线路期效应建仓：来岁一月中下旬事迹落地后，不错笔据政策导向，产业趋势等身分洽商加仓空间大，政策救济，有技巧杰出催化的“智安医”。
从行业和作风配置角度洽商，咱们判断，在前期中小作风占优之后，跟着中小作风补涨到位，交投占比出现较高的情况，况兼此前各人预期的并购可能会跟着IPO节律的渐渐规复有所弱化，中小作风连接进一步占优的概率斥责。后续，跟着化债政策到手落地、四季度进入事迹修正和年底估值切换的阶段、ETF目下照旧渐渐潜入东说念主心、中证A500进入批量建仓期，偏蓝筹作风的指数有望赢得愈加正面的撑持。行业聘用层面，结合中不雅景气、盈利才略、筹码散播、估值、交易、周期阶段和赛说念价值等多个维度，本期推选关怀汽车（汽车零部件、乘用车）、家电（白电、厨卫电器等）、商贸零卖、机械斥地（自动化斥地）、电子（消耗电子、半导体）、基础化工（化学成品）。
▶ 近期市集出现了调整
以前一段时刻，市集开动出现颤动调整，主要指数在上周均录得了不同程度调整，市集在本次调整后，瓦解出现了对后续市集走势担忧的心绪。
咱们以为近期市集调整的原因：
1、前期股票涨幅较大，年底有落袋为安的要求
天然对于近期市集下落，市集有许多讲明，然则其中一个障碍原因是因为前期高潮之后，近期获利效应开动渐渐消退，年底有落袋为安的需求。
9月23日至11月22日两个月时刻，指数涨幅普遍杰出20%，这在A股还短长常勤勉的短期涨幅。短期高潮后，由于前三年市集举座发达欠安，投资对于A股盈利赓续性的信心一定是需要更永劫刻规复的。因此，部分投资者会在年底盈利后落袋为安，这是东说念主之常情。
在9月底十月初市集大涨后，ETF流入速率先行放缓，而在11月中旬开动，融资余额流入也趋缓。
这种调整在历史上A股大级别行情的演绎过程中是很常见的场合。此前咱们分析过A股五年傍边的政策周期，逢四逢九政策进入发力周期，市集在成本市集政策发力和财政货币政策发力后会迎来中期拐点，市集在见底时会迎来放量大涨，然则并不虞味着行情会一马幽谷涨上去，在放量大涨后，总会随从一波瓦解的调整，这种调整时常会赓续到当年年底，年底调整可能会愈加瓦解，而开年后，市集将会进入到一波愈加绵长的主升浪。
1999年519行情后，7月开动调整，11-12月调整幅度比较大，2000初回到上行周期。
2005年7月开动放量大涨后，11-12月堕入调整，2006岁首进入大级别上行。
2014年10月开动放量大涨后，12月至次年1月堕入调整，2015年1月下旬进入大级别上行。
2019年2-3月放量大涨后，4月中旬开动有一波瓦解调整，9-12月有一波瓦解调整。
以上所形容在年底的调整，基本都是年内出现过放量大涨，投资者在年底有落袋为安的需求，同期，这些放量大涨的年份，时常亦然对应事迹的低谷期但流动性改善，因此投资者也倾向于避开事迹线路的时刻窗口。
2、前期主若是政策频发驱动，目下是事迹真空期缺少催化剂，12月上旬后，又开动进入下一波要紧会议岑岭期
本轮市集大涨始于9月24日，“一滑一会一局”召开新闻发布会公布障碍的救济成本市集的政策和货币用具之后；加速于9月26日政事局会议定调经济政策发力，在后续各新闻发布会后渐渐趋于颤动，而在11月8日东说念主大常委会通告大畛域化债经营后，政策的发布岑岭期阶段性告一段落。
由于本轮行情很大程度源自于政策催化，在政策真空期出现后，市集缺少新的催化剂，因此部分投资者聘用离场不雅望。
下一轮大的政策岑岭期将会从12月上旬的政事局会议磋商经济，到月中的中央经济职责会议，再到来岁的两会。下一轮政策岑岭驾临前，投资者又会开动有新的政策期待。
3、本年齿迹不甚假想，年底事迹线路期有事迹压力，中小作风尤其承压
本年前三季度上市公司事迹分化加大，举座增速承压，前三季度非金融口径上市公司盈利增速回落至-7.6%，目下来看四季度经济数据有所改善，然则改善幅度不大。此前市集主要依靠信心的教学和增量资金，对于事迹的相对疲弱先暂时不予关怀。然则当年底全年齿迹行将线路，投资者不得不回来到事迹层面，就可能会产生事迹发达与股价涨幅不符的直不雅感受。在年底到来岁一月线路事迹预报的阶段，部分投资者可能会因为事迹不达预期或者下修预期而抛售股票，这种情况在中小作风出现的概率更大，举例中证2000指数。
中证2000指数十年横向颤动，体现为波动性而非趋势性，而这个指数在每年12月至次年一月，宽泛都会有较大幅度的调整。而12月至次年一月信常就是渐渐进入事迹预报的线路岑岭期。天然，当事迹线路期收尾后，无论事迹何等低于预期，投资者老是会对次年的事迹信心满满或者莫得了事迹线路的敛迹之后，在次年春节前后，又时常出现较大幅度的反弹。
从年底到次年齿迹预报线路岑岭（1.15-1.31）中证2000指数都有不同程度的调整，而且这个阶段，沪深300相对愈加稳健，中证2000指数基本都跑输了沪深300。
4、近期全球地缘政事模式有反复，有冲突加重的态势
近期，全球地缘政事模式升级，俄罗斯军事行动升级：俄罗斯于最近加强了对乌克兰的导弹障碍。笔据媒体报说念称，俄罗斯新式中程导弹照旧参预使用，声称其技巧装备才略超越好意思国的珍视才略。笔据参考音书，俄罗斯对新式中程导弹“榛树”进行了实战测试，打击了位于第聂伯彼得罗夫斯克的乌克兰军工设施。
参考音书征引朝中社11月23日报说念，朝鲜国防省新闻室长23日发表题为“坚硬遴选自保措施调理国度安全环境是朝鲜民主主义东说念主民共和国武装力量的宪法义务”的语言，这篇新闻报说念了朝鲜国防省新闻室长发表的语言，主要内容是对于好意思国近期执政鲜半岛偏执左近地区进行的一系列针对朝鲜的请愿性军事行动，这些行动导致地区军事弥留时局升级。语言中提到了好意思邦交代核航母打击群、进行多域聚合军演、交代核潜艇泊岸以及掌握策略侦探机进行空中侦探等具体行动，以为这些行径是军事寻衅，并警告可能导致地区时局堕入无法接济的苦难。朝鲜强烈要求好意思国偏执友邦住手寻衅性憎恶行动，珍视军事对峙演变成实践性武装冲突。同期，朝鲜队伍暗意已作念好皆备战备姿态，将严实注视好意思国偏执友邦的军事动态，并在必要时遴选实践行动以阻扰危急并完成国度军事策略目标。
俄乌，朝韩的军事冲突升级或者时局恶化天然对A股莫得径直影响，然则在市集前期大涨后，这种事件也会一定程度斥责投资者风险偏好。
5、近期好意思元指数和好意思债收益率走势偏强，外资存在流出压力
此前，在好意思联储9月初度降息前后，好意思元指数和好意思债收益率均走低，为A股在九月下旬以来的反弹创造了细致的外部条件。而在特朗普赢得大选到手后，投资者对于好意思联储降息预期瓦解降温，同期对于特朗普在就任后的经济政策抱有较高期待。加之好意思国部分经济数据存在韧性，以及近期地缘政事环境不休恶化推动避险心绪，导致好意思元指数又开动出现了赓续的反弹，目下照旧攀升至2023年以来的新高。
在好意思元指数走强后，恒生科技，中概股指数都出现了较为瓦解的调整，使得A股的心绪面受到一定的负面影响。
刻下外资对A股的影响力照旧远远不如前几年，然则，外资的旯旮变化仍然会对A股产生影响，除此除外，全球交易的中国资产发达也会障碍影响A股的心绪。
总的来看，在指数前期出现了瓦解高潮后，近期市集调整的原因主要包括以下几点：
1、前期涨幅较大与年底落袋为安需求：近期市集下落的根底原因在于前期股票涨幅较大后，获利效应渐渐消退，投资者在年底倾向于将盈利落袋为安。相配是在以前两个月中，指数涨幅普遍杰出20%，但在前几年市集举座发达欠安的布景下，投资者对盈利赓续性的信心仍需时刻规复。
2、政策真空期与事迹压力：前期市集高潮主要由政策频发驱动，而目下进入事迹真空期，缺少新的政策催化剂。同期，本年上市公司事迹举座承压，年底事迹线路期可能带来事迹压力，尤其是中小作风股票可能面对更大压力。中证2000指数在年底至次年一月宽泛会有较大幅度调整，反应了这一趋势。
3、地缘政事模式反复：全球地缘政事模式升级，包括俄罗斯对乌克兰的导弹障碍加强以及朝鲜半岛军事弥留时局加重等，这些事件增多了市集的不笃定性，对投资者心绪产生负面影响。
4、好意思元指数与好意思债收益率走强：近期好意思元指数和好意思债收益率走势偏强，导致外资存在流出压力。天然外资对A股的影响力已不如前几年，但其旯旮变化仍会对A股产生影响，同期全球交易的中国资产发达也会影响A股的心绪。
说七说八，市集调整是多重身分共同作用的收场，包括前期涨幅过大、政策真空期、事迹压力、地缘政事模式反复以及好意思元指数和好意思债收益率走强等。这些身分相互交汇，共同导致了近期市集的波动和调整。
▶ 调整之后怎样看，如何洽商加仓时刻节点和标的
最初明确少量，刻下行情大级别的上行正在演化过程中，目下正处在大涨之后消化获利盘所带来的调整期。
咱们在此前建议了经济和成本市集运行中的五年政策周期，以货币政策和经济稳增长政策为例，若这些政策得到灵验实施并径直促进经济发展，一个显赫的记号即是M1增速的瓦解回升。通过不雅察历史数据，咱们不错发现，在以前二十多年里，M1增速的拐点诀别出当今1998年底1999岁首、2004年底、2009岁首、2014岁首以及2019岁首，这些年份碰巧战胜了“逢9逢4”的法例。这标明，在“逢9逢4”的年份，政策时常全面发力，货币政策趋向宽松，为接下来两年的经济改善奠定了坚实基础。同期，成本市集救济政策也呈现五年一发力的特征，“逢9逢4”时常也有国务院发布的救济成本市集高规格文献，或者建设一个新的板块来救济成本市集。跟着经济政策的平缓发力并显现成效，以及成本市集救济政策施展作用，市集在枢纽时刻节点上也迎来了障碍拐点并进入上行周期。具体而言，这些拐点诀别出当今1999年岁首、2015年年底、2008年年底至2009年岁首、2014年年中以及2019年岁首。而后行情的张开呈现“放量大涨——阶段性缩量调整——赓续性更强的主升浪”的三阶段特征。而2024年9月之后财政政策、货币政策以及成本市集更正政策的共振发力，也皆备安妥历史五年周期法例特征，而以前也发生了放量大涨以及照旧开启的缩量调整，那么接下来最障碍的问题就是：
“如何洽商下一个阶段的加仓时刻节点和标的？”
最初，掌握政策预热期建仓。
刻下的经济数据有所改善，然则需要政策进一步的强化，那么对于来岁经济政策的定调会在12月中的中央经济职责会议定调，由于目下对于经济职责的定调是“切实增强作念好经济职责的牵扯感和要紧感”，那么仍然不错期待中央经济职责会议对于来岁的政策定调或愈加积极。
因此12月初开动，就不错进入交易中央经济职责会议的时刻窗口，由于这个会议愈加偏经济，咱们不错洽商加仓的标的是与稳增长干系，举例地产及地产链；除此除外，对于来岁的经济职责会议，可能会针抵消耗扩内需，产能冗余行业的供给侧更正措施，进一步提振新质分娩力干系措施等。针对干系的政策，投资者也不错预期并找到相应的投资契机。
其次，掌握事迹线路期效应建仓。
每年年底到次年1月，如果当年齿迹承压，那么股价举座也可能会相应的承压，尤其针对产业空间大，然则短期缺少事迹撑持的板块和个股。天然，一朝过了事迹线路期，到一月中下旬，投资者又不错笔据政策导向，产业趋势等身分聘用合适的加仓板块。此时，空间大，政策救济，有技巧杰出催化的标的就是加仓的标的，本次首选洽商AI+（AI硬件和应用的加速落地），其次安全干系（军工信创自主可控产业链），临了医疗医药，简称“智安医”。
▶ 小结
市集在前期出现了瓦解高潮后，近期开动出现颤动调整，咱们以为是多重身分共同作用的收场：1）前期股票涨幅较大后，获利效应渐渐消退，投资者在年底倾向于将盈利落袋为安；2）前期市集高潮主要由政策频发驱动，而目下进入事迹真空期，缺少新的政策催化剂；3）本年齿迹不甚假想，年底事迹线路期有事迹压力，中小作风尤其承压；4） 地缘政事模式反复，市集不笃定性增多；5）好意思元指数与好意思债收益率走强，导致外资存在流出压力。
目下市集处于短期调整期，仍处于大级别上行行情的演化过程中，后续跟着经济政策的平缓发力并显现成效，有望迎来障碍拐点。对于下一阶段的加仓时刻节点和标的：1）掌握政策预热期建仓：刻下的经济数据有所改善，然则需要政策进一步强化，针对年末的经济职责会议，不错洽商加仓与稳增长干系的地产及地产链等；针对来岁的经济职责会议不错关怀消耗扩内需、供给侧更正和新质分娩力；2）掌握事迹线路期效应建仓：来岁一月中下旬事迹落地后，不错笔据政策导向，产业趋势等身分洽商加仓空间大，政策救济，有技巧杰出催化的“智安医”。
从行业和作风配置角度洽商，咱们判断，在前期中小作风占优之后，跟着中小作风补涨到位，交投占比出现较高的情况，况兼此前各人预期的并购可能会跟着IPO节律的渐渐规复有所弱化，中小作风连接进一步占优的概率斥责。后续，跟着化债政策到手落地、四季度进入事迹修正和年底估值切换的阶段、ETF目下照旧渐渐潜入东说念主心、中证A500进入批量建仓期，偏蓝筹作风的指数有望赢得愈加正面的撑持。行业聘用层面，结合中不雅景气、盈利才略、筹码散播、估值、交易、周期阶段和赛说念价值等多个维度，本期推选关怀汽车（汽车零部件、乘用车）、家电（白电、厨卫电器等）、商贸零卖、机械斥地（自动化斥地）、电子（消耗电子、半导体）、基础化工（化学成品）。
02
复盘·内不雅——主要指数普跌，中证1000、小盘价值相抗拒跌
本周A股市集普跌。主要指数沿路下落，主要指数中，中证1000、小盘价值相抗拒跌，诀别下落1.55%和1.57%；北证50和科技龙头领跌，诀别下落3.51%和3.61%。
本周A股市集指数发达较弱，原因如下：（1）朝鲜半岛时局恶化，11.21日金正恩发扮演讲，强调朝鲜半岛从未像当今这么危急地、机敏地对峙，具有浮松性的核干戈一触即发；（2）本周好意思元指数赓续走高，东说念主民币汇率承压；（3）市集缩量，两市成交额赓续督察在阶段性低位。
从行业上看，本周申万一级行业涨少跌多，详尽、商贸零卖、纺织衣饰等板块涨幅靠前，社会就业、食物饮料、通讯等板块跌幅靠前。从涨跌原因看，本周强势板块主要原因，详尽（板块正常轮动）；商贸零卖（10月商品零卖增速创年内新高）；纺织衣饰（10月国内纺织品服装销售额高潮瓦解，纺织品服装出口销售出现阶段性回暖）；跌幅较大的行业原因，社会就业（锻练板块下落），食物饮料（白酒板块下落），通讯（英伟达股价下落，市集作风切换，成长板块承压）。
03
中不雅·景气——10月工业机器东说念主产量同比增幅扩大，商品房销售额累计同比降幅收窄
10月智高手机产量同比增幅收窄、三个月调动同比增幅扩大。10月智高手机产量116.91百万台，同比增幅收窄3.7个百分点至6.1%；智高手机产量三个月调动同比增幅扩大0.4个百分点至8.27%。
10月集成电路产量同比增幅收窄，三个月调动同比增幅收窄。10月集成电路产量为359亿块，同比增幅收窄6.1个百分点至11.80%；集成电路产量三个月调动同比增幅收窄5.03个百分点至15.83%。
10月工业机器东说念主产量同比增幅扩大，三个月调动同比增幅扩大。10月工业机器东说念主产量5.09万台/套，当月同比增幅扩大10.6个百分点至33.40%，三个月调动同比增幅扩大4.57个百分点至25.40%；1-10月累计产量46.57万台/套，累计同比增幅扩大1.8个百分点至13.30%。
10月金属切削机床产量同比增幅扩大，三个月调动同比增幅收窄。10月金属切削机床产量为6.00万台，同比增幅扩大5.3个百分点至7.10%，三个月调动同比增幅收窄0.3个百分点至6.23%。1-10月金属切削机床累计产量为57.00万台，同比增幅扩大0.2个百分点至7.40%。
1-10月包装专用斥地产量累计同比增幅扩大，三个月调动同比增幅扩大。1-10月包装专用斥地产量累计值为125.50万台，同比增幅扩大1.3个百分点至13.10%；10月包装专用斥地产量当月值为19.43万台，同比增幅收窄38.2个百分点至19.20%，三个月调动同比增幅扩大8.5个百分点至30.03%。
1-10月金属成形机床产量累计同比增幅收窄，三个月调动同比增幅收窄。1-10月金属成形机床累计产量为13.60万台，同比增幅收窄3.4个百分点至7.10%。10月金属成形机床产量当月值为1.40万台，同比增幅扩大0.6个百分点至7.70%，三个月调动同比增幅收窄5.77个百分点至10.50%。
1-10月份房屋新开工面积贮计同比降幅走阔，房屋齐备面积贮计同比降幅收窄；商品房销售额累计同比降幅收窄，商品房销售面积贮计同比降幅收窄。1-10月份房屋新开工面积贮计值为6.12亿平方米，同比下行22.60%，降幅较前值扩大0.4个百分点，三个月调动同比扩大至-21.22%（前值-18.95%）。1-10月份房屋齐备面积贮计值为4.2亿平方米，同比下行23.90%，降幅较前值收窄0.5个百分点，三个月调动同比收窄至-28.47%（前值-30.43%）。
1-10月份商品房销售额累计值为7.69万亿元，同比下行20.90%，降幅较前值收窄1.8个百分点，三个月调动同比收窄至-11.93%（前值-16.29%）。1-10月份商品房销售面积贮计值为7.79亿平方米，同比下行15.80%，降幅较前值收窄1.3个百分点，三个月调动同比收窄至-8.59%（前值-11.56%）。1-10月份房地产开发投资完成额累计值为8.63万亿元，同比下行10.30%，降幅较前值扩大0.2个百分点，三个月调动同比降幅扩大至-9.83%（前值-8.94%）。
04
资金·众寡——融资延续净流入、ETF转为净申购
从全周资金流动的情况来看，本周融资资金净流入，新成立偏股类公募基金下降，ETF净申购。具体来看，融资资金前四个交易日共计净流入81.0亿元；新成立偏股类公募基金194.0亿份，较前期下降10.6亿份；ETF净申购，对应净流入84.4亿元
从ETF净申购来看，ETF净申购，宽指ETF均为净赎回，其中科创50ETF赎回最多；行业ETF申赎各半，其中信息技巧ETF申购较多，券商ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净申购283.8亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、中证A500ETF和科创50ETF诀别净赎回22.8亿份、净赎回4.7亿份、净赎回12.8亿份、净赎回0.8亿份、净申购363.9亿份、净赎回25.9亿份。行业方面，信息技巧ETF净申购33.6亿份；消耗ETF净赎回2.8亿份；医药ETF净申购27.9亿份；券商ETF净赎回3.0亿份；金融地产ETF净申购0.6亿份；军工ETF净赎回0.2亿份；原材料ETF净申购2.0亿份；新能源&智能汽车ETF净申购3.8亿份。
本周新成立偏股类公募基金畛域较前期回落，新成立偏股类基金194.0亿份。
两融方面，融资资金前四个交易日净流入81.0亿元。从行业偏好来看，本周融资资金集聚买入非银金融，净买入额达24.3亿元，其他净买入畛域最高的行业主要包括电力斥地、银行、汽车等；净卖出的主若是电子、医药生物、房地产等。从个股来看，融资净买入较高个股包括东方金钱、江淮汽车、上汽集团等，净卖出较多的主要包括东山精密、中航沈飞、拓维信息等。
从资金需求来看，障碍股东净减持畛域缩小，经营减持畛域下降。本周障碍股东二级市集增持9.7亿元，减持32.8亿元，净减持23.1亿元，净减持畛域缩小。其中，净增持畛域较高的行业包括石油石化、农林牧渔、汽车等；净减持畛域较高的行业包括电子、机械斥地、医药生物等。本周公告的经营减持畛域为116.0亿元，较前期下降。
05
主题·风向——聚焦固态电板行业发展
本周A股市集普跌，万得全A下落2.08%，沪深300下落2.60%，创业板指下落3.03%。A股涨幅居前的障碍主题指数为锂电电解液、南京市国资、最小市值。
本周和下周值得关怀的主题事件有：
▶ 国内障碍资讯与产业政策
（1）数字基础设施——商务部：加强苏州工业园区数字基础设施建设，适度超前布局集聚、算力
财联社11月21日电，商务部印发《救济苏州工业园区深化灵通创新详尽试验的些许措施》。其中提到，推动新一代信息技巧和装备制造产业高端化、智能化、绿色化发展。救济苏州工业园区创开国度“5G+工业互联网”交融应用先导区和中国软件名园。对峙软硬协同，顺应开源发展趋势，饱读吹技巧软件和工业软件企业调解创新发展。饱读吹国度大基金以市集化方式积极救济苏州工业园区干系样式。加强数字基础设施建设，适度超前布局集聚、算力，饱读吹以云就业方式整合智算算力资源。饱读吹东说念主工智能企业和工业企业深度衔尾，统筹布局通用大模子和垂直大模子，探索典型应用场景。高水平建设碳达峰试点园区。鼓舞散播式发电市集化交易试点样式建设，积极布局散播式光伏，饱读吹企业参与绿电绿证交易。推动企业基于照章线路的环境信息开展环境、社会和治理（ESG）评价。
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https：//www.cls.cn/detail/1865335
（2）游戏——《黑神话：悟空》获TGA 2024年度游戏提名
《科创板日报》19日讯，TGA 2024公布年度游戏提名，获提名游戏诀别为《黑神话：悟空》《天地机器东说念主》《怯夫牌》《艾尔登法环：黄金树幽影》（DLC）、《最终幻想7：Rebirth》《暗喻幻想：ReFantazio》。《黑神话：悟空》同期还赢得了最好游戏指导、最好艺术指导、最好动作游戏三项提名。（TGA即The Game Awards，被喻为游戏界的奥斯卡，跟着连年的发展照旧渐渐成为世界游戏评价的障碍行径。）
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https：//www.cls.cn/detail/1862588
（3）消耗电子——华为Mate70系列预约东说念主数超180万，伙计：Pro年前货少
快科技11月18日音书，华为Mate70系列本日中午12时08分谨慎启动预约，包括Mate 70、Mate 70 Pro和Mate 70 Pro+三款机型。预约窗口将赓续至11月26日14时，随后于同日18时08分开启预售。弃世下昼3时10分，华为商城的预约量已纷乱132万大关，展现出极高的市集热度。在京东平台，三款机型的预约情况不异火爆，诀别录得Mate 70预约13.4万东说念主次、Mate 70 Pro预约20万东说念主次以及Mate 70 Pro+预约18.4万东说念主次，炫耀出消耗者对这一系列新品的强烈期待。值得持重的是，笔据里面音书袒露，Pro版块可能成为这次发售中最难抢购的型号。有华为门伙计工袒露：“外传Mate 70 Pro年前货少，Mate 70和Mate 70 Pro+货会多少量。”
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https：//finance.sina.com.cn/tech/roll/2024-11-18/doc-incwnnhm3553562.shtml
（4）低空经济——六城将开展eVTOL试点，产业链企业迎机遇
财联社11月20日电，近日，中国航空运载协认识航业务部、无东说念主机职责委员会主任孙卫国在2024国际电动航空（昆山）论坛上袒露，中央空管委行将在6个城市开展eVTOL（电动垂直起降遨游器）试点。据悉，这6个试点城市初步笃定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都和重庆。试点文献对航路和区域都有干系野心，对600米以下空域授权部分场合政府，意味着干系场合政府要承担更多照料牵扯。
新闻来源：
https：//www.cls.cn/detail/1863776
（5）数据要素——国度数据局就国度数据基础设施建设指引征求意见
据国度数据局公众号，为贯彻落实党的二十届三中全会对于“建设和运营国度数据基础设施，促进数据分享”的更正任务，咱们会同国度发展更正委、工业和信息化部，藏身刻下发展实践，组织草拟了《国度数据基础设施建设指引（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。其中，主要方针是：国度数据基础设施是数据基础轨制和先进技巧落地的障碍载体。在数据流通掌握方面，建成救济世界一体化数据市集、保障数据安全目田流动的流通掌握设施，造成协同联动、畛域流通、高效掌握、表率真确的数据流通掌握民众就业体系；在算力底座方面，构建多元异构、高效颐养、智能随需、绿色安全的高质料算力供给体系；在集聚撑持方面，构建泛在纯真接入、高速可靠传输、动态弹性颐养的数据高速传输集聚；在安全方面，构建举座、动态、内生的安全防护体系；在应用方面，救济传统行业转型升级，赋能东说念主工智能等新兴产业发展。总体齐备“汇通海量数据（维权），惠及千行百业，慧见数字畴昔”的好意思好愿景。
新闻来源：
https：//finance.sina.com.cn/tech/roll/2024-11-22/doc-incwxaas0749840.shtml
（6）东说念主工智能——工信部：磋商出台制造业数字化转型和推动东说念主工智能赋能新式工业化行动决策
新华财经北京11月22日电 工业和信息化部运行监测调解局负责东说念主何海林22日在国务院政策例行吹风会上暗意，磋商出台制造业数字化转型行动决策和推动东说念主工智能赋能新式工业化行动决策，建设一批智能工场和贤慧供应链，鼎力发展智能物流装备，推动在数据流动、商品溯源、电子签名等畛域构建与国际接轨的跨境电子商务规定，拓展数字贸易的新空间。
新闻来源：
https：//finance.sina.com.cn/jjxw/2024-11-22/doc-incwxaaq3995712.shtml
（7）外贸——商务部：三方面9条政策助力外贸企业稳订单拓市集
在国务院新闻办举行的政策例行吹风会上，商务部干系负责东说念主暗意，《对于促进外贸安详增长的些许政策措施》中的三方面9条政策，将匡助外贸企业芜俚国际贸易方式变化，稳订单拓市集，推动贸易高质料发展。在加大金融救济力度方面，扩大出口信用保障承保畛域和粉饰面。加大对专精特新“小巨东说念主”“隐形冠军”等企业的承保救济力度。加强外贸畛域信贷投放，加大对中小微外贸企业融资救济。优化跨境贸易结算。饱读吹金融机构匡助企业擢升汇率风险照料水平。在培育外贸新动能方面，促进跨境电商发展，鼓舞国外贤慧物流平台建设。探索建设跨境电商就业平台，为企业提供国外法务、税务资源等对接就业。扩大脾气农居品等商品出口。指导和匡助企业积极芜俚国外不对理贸易戒指措施。推动绿色贸易、保税维修创新发展。在强化外贸企业就业保障方面，诱惑和便利商务东说念主员跨境交游，稳妥鼓舞与更多国度商签互免签证协定。救济外贸企业与航运企业加强策略合作。加大对外贸企业减负稳岗的救济力度，落实好闲散保障稳岗返还、创业担保贷款及贴息等政策。商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文先容，下一步，商务部将会同干系场合和部门，密切追踪外贸运行情况，分析方式变化，执好外贸畛域政策落地落实，匡助外贸企业稳订单拓市集，为经济赓续回升向好提供有劲撑持。
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https：//news.sina.com.cn/c/2024-11-22/doc-incwxaas0752335.shtml
（8）医药——六部门：完善下层药品联动照料，扩大下层药品种类
国度卫生健康委、工业和信息化部、国度医保局、国度中医药局、国度疾控局 、国度药监局六部门发布《对于更正完善下层药品联动照料机制扩大下层药品种类的意见》，加强下层药品联动照料机制建设，扩大下层医疗卫盼望构慢性病、常见病用药种类，更好欢快东说念主民用药需求。《意见》建议的处置下层用药问题的措檀越若是4方面内容，即“表率和优化下层用药种类”和“联动配备使用、集聚供应配送、短缺预警处置”三个机制。
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https：//news.sina.com.cn/c/2024-11-22/doc-incwxnsh5736687.shtml
（9）光伏——华为刘大伟：华为全面经受“光储充”智能化照料，超快充桩占世界总量半数
财联社11月21日电，在本日举办的2024中国汽车充换电生态大会上，华为数字能源智能充电集聚业务总裁刘大伟暗意，华为经受“光储充”智能化照料，提高翻台率的同期齐备对电网的友好。当电力不充分时，不错部署光伏、储能来弥补电力短板。目下，华为已聚合在世界200多个城市、21条主要省级高速主线齐备超充部署，弃世三季度完成5万根超快充桩的部署，占世界超快充桩总量的半数。
新闻来源：
https：//www.cls.cn/detail/1859596
（10）东说念主工智能——昆仑万维（维权）天工大模子4.0 O1版将于11月27日启动邀测
11月18日，昆仑万维通告，天工大模子4.0 O1版（英文名：Skywork O1）将于11月27日启动邀测。据昆仑万维先容，天工大模子4.0 O1版是国内第一款具有汉文逻辑推理才略的o1模子。
新闻来源：
https：//www.yicai.com/news/102362388.html
（11）钠电板——攻克新能源短板！宁德时间第二代钠电板官宣：零下40度不受影响
11月18日，宁德时间活着界后生科学家峰会上公布了一项障碍纷乱。据首席科学家吴凯袒露，该公司已研发出第二代钠离子电板，并经营于2025年上市。与前一代居品比拟，新一代钠电板在保持较险诈量密度的同期，展现出不凡的安全性能和耐低温性能。宁德时间董事长曾毓群之前发布的初代钠离子电板已在能量密度、充电速率和低温放电保持率等方面炫耀出显赫上风。
新闻来源：
https：//finance.sina.com.cn/tech/roll/2024-11-18/doc-incwnsqq3685144.shtml
▶ 国外障碍资讯与产业政策
（1）大选任命———华尔街散逸东说念主选来了？特朗普据称将提名“前索罗斯徒弟”任财长
好意思东时刻11月22日周五好意思股盘后，多家媒体称，特朗普料将提名贝森特为下一任好意思国财政部长。其中，彭博社的音书称，特朗普的过渡团队准备最早周五当天通告，团队照旧在准备官宣的新闻稿了。贝森特现年62岁，在特朗普竞选总统期间担任他的主要经济参谋人，延长他的议程并草拟政策演讲稿。如果音书属实，况兼提名得到盘问院证明，贝森特将担任特朗普政府中最有权益的职位之一。贝森特在接受CNBC采访时暗意，他会建议将关税“平缓分层实施”，这么任何通胀的影响都会平缓显现，并不错通以前监管等反通胀政策来抵消。他上个月告诉《金融时报》，关税是与贸易伙伴进行谈判的开头。贝森特曾暗意，他救济传统的财政部不雅点，包括好意思元作为全球储备货币的障碍性。他也救济一些非传统的财政政策，比如在本年早些时候，他曾建议提名教学一位“影子”好意思联储主席，这位主席将不会出席好意思联储的货币政策委员会FOMC会议，但会对畴昔的货币政策标的提供指导。贝森特在大选收尾后不久撰写专栏著述，惊奇特朗普胜选后股市高潮，并月旦23位诺贝尔经济学奖得主预测当选总统的议程将“瞒上欺下”。贝森特在上述著述中论述了他对经济的想法，号召特朗普政府减少政府借款，并对拜登政府“不切实践的能源转型”投资政策进行更正。贝森特主张经济更多地依赖关税，并减少所得税，称此举将规复好意思国活着界舞台的地位。他还主张税收更正和减轻监管，相配是为了刺激更多的银行贷款和能源分娩。
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https：//wallstreetcn.com/articles/3735027
（2）俄乌冲突——普京：俄军在对乌行动中试验新式中程高妙（金麒麟分析师）音速导弹
1月21日，俄罗斯总统普京发表讲话。普京暗意，21日俄军对乌克兰军工企业进行了聚合打击。行动中俄军试验了代号为“榛子”的新式中程高妙音速导弹。该导弹大要以10马赫的速率打击方针，目下莫得反导系统不错遏止这种类型的导弹。普京强调，导弹莫得搭载核弹头。
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https：//wallstreetcn.com/livenews/2822084
（3）凭空货币——好意思国愈加邃密地拥抱加密货币，比特币涨约3%创历史新高
比特币涨穿9.4万好意思元，连接创历史新高，日内刻下涨约2.9%。这收获于一系列最新事件突显出，好意思国在加密货币“啦啦队员”特朗普的率领下，愈加邃密地拥抱数字资产行业。其中最新的一件事是，特朗普的Trump Media & Technology Group Corp．正在洽谈收购数字资产交易平台Bakkt Holdings Inc．的事宜。其他事件还包括，纳斯达克上市iShares安硕比特币信赖ETF的期权，高盛集团试图分拆其数字资产平台，标明加密货币偏执底层区块链技巧正在潜入金融体系。加密货币见识股中，BTC Digital涨超26.5%，Applied Digital涨超19%，MARA Holdings涨超12.4%，“比特币持仓大户”微策投资MSTR涨超10%。
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https：//wallstreetcn.com/livenews/2820791
（4）新能源——外媒爆“欧盟经营迫使赶赴设厂的中企转让技巧”，众人警告：可能起副作用
英国《金融时报》19日报说念称，欧盟经营迫使赶赴设厂的中国企业将常识产权转让给欧洲企业，以换取欧盟补贴。报说念称，欧盟在收紧清洁能源技巧贸易政策，而上述经营为该行动的一部分。报说念引述两名欧盟高档官员的话称，在行将于12月进行的一项补贴畛域达10亿欧元的新能源电板开发样式招标中，欧盟将引入要求中国企业在欧洲设厂并分享技巧诀要的新条件。他们暗意，以此为试点，欧盟的作念法可能还会延长到其他补贴经营中。
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https：//wallstreetcn.com/articles/3734770
（5）东说念主工智能——亚马逊向东说念主工智能公司Anthropic追加投资40亿好意思元
亚马逊将增多在OpenAI竞争敌手、生成式AI软件Claude开发商Anthropic的持股。云野心巨头亚马逊声明称，将向这家位于好意思国旧金山的东说念主工智能（AI）初创公司追加投资40亿好意思元。在此之前，亚马逊照旧向Anthropic投资40亿好意思元。本年早些时候的投资条件包括Anthropic使用Amazon Web Services （AWS）数据中心来欢快其部分野心需求，以及AWS遐想的东说念主工智能芯片。
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https：//wallstreetcn.com/livenews/2822645
（6）脑机接口——马斯克旗下脑机接口公司Neuralink获批在加拿大启动临床试验
财联社11月21日电，马斯克旗下脑机接口公司Neuralink当地时刻11月20日通告，已获加拿大卫生部批准启动在该国的初度临床试验，开动招募受试者。声明称，与此前的PRIME磋商访佛，这项名为CAN-PRIME的磋商旨在评估Neuralink植入物和手术机器东说念主的安全性，并评估该公司脑机接口在“匡助当作瘫痪患者宅心念约束外部斥地”方面的初步功能。
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https：//www.cls.cn/detail/1865410
（7）苹果——追逐ChatGPT语音，Siri 2026年大变身？苹果据称要用更先进模子强化对话才略
好意思东时刻11月21日周四，彭博社报说念称，知情东说念主士袒露，苹果正在加紧开发一款对话功能更强的Siri数字助理，旨在赶上OpenAI的ChatGPT等语音就业的步履。新版Siri使用更先进的大语言模子（LLM）与用户往复对话，还不错更快地处理比对话更复杂的用户要求。新版Siri最终将被添加到苹果的个东说念主智能化AI系统Apple Intelligence中，苹果里面干系研发东说念主士称它为LLM Siri。报说念称，苹果经营，最早2025年、即来岁通告Siri的上述要紧改进，作为来岁将发布的iOS 19和macOS 16软件更新的一部分，苹果里面将iOS和macOS的干系更新诀别定名为Luck和Cheer。
新闻来源：
https：//wallstreetcn.com/articles/3734896？keyword=siri
（8）谷歌——谷歌一度跌7%！Chrome不够，国法部还寻求剥离安卓系统、戒指AI熟识
好意思国国法部向法庭建议要求，除了剥离其Chrome浏览器外，还要谷歌剥离安卓操作系统，并戒指谷歌熟识AI模子。如果提案最终被接受，谷歌将不得再领有浏览器，况兼在畴昔五年内不可再行进入浏览器市集。此外，谷歌还不再大要独占多半的数据资源，这些数据对于AI熟识至关障碍。
新闻来源：
https：//wallstreetcn.com/articles/3734869？keyword=chrome
（9）星链——建了“星链”还要建“火星链”？马斯克建议火星互联网就业
据英国GB News报说念，好意思国宇航局（NASA）要求贸易供应商提交决策匡助NASA探索火星。SpaceX首创东说念主马斯克日前在火星探索经营分析小组会议上向好意思国宇航局建议了“火星链”（Marslink）这一见识，该决策将火星与高速Wi-Fi通顺起来，主要用于火星任务。“火星链”决策是SpaceX“星链”（Starlink）卫星互联网的改编版，近7000颗卫星在轨运行的“星链”目下为近500万用户提供互联网就业。在“火星链”决策中，多颗卫星将围绕火星轨说念运行，使用现存“星链”就业的激光通讯，使得地球大要与火星分享数据。
新闻来源：
https：//www.thepaper.cn/newsDetail_forward_29377580
本周产业不雅察——聚焦固态电板行业发展
跟着电动汽车、便携式电子斥地等市集的快速发展，对电板的性能要求不休提高。传统的锂离子电板在能量密度、安全性等方面渐渐难以欢快需求，而固态电板以其具有高安全性、高能量密度、成本可控、可畛域化量产的特有上风成为了电板技巧畛域的磋商热门。固态电板比拟传统锂电板，经受固态电解质替代传统液体电解液提供离子传导旅途，斥责漏液短路风险，擢升电板安全性，同期固态电解质不错承受更高电压、电流，大要擢升电板能量密度，有望在畴昔的能源存储和电动汽车畛域施展障碍作用。目下我国车企与电板企业固态电板研发进展不休：11月5日，华为公布硫化物固态电板专利，称号为《掺杂硫化物材料偏执制备方法、锂离子电板》；宁德时间将全固态电板研发团队延长至超1000东说念主，主攻硫化物门路的固态电板，现已进入20Ah样品试制阶段；太蓝新能源与长安汽车在重庆聚合发布无隔阂固态电板居品及技巧；11月18日全球首条GWh级新式固态电板分娩线落户芜湖，记号着企业新式固态电板样式全面冲刺量产。在此布景下，国内固态电板产业化程度有望赓续加速。
（1）固态电板“猛料”不休，新技巧寥若辰星
固态电板行业发展各抒已见，其展现出的性能后劲以及国外同业在工程化方面的本色性进展促使海表里企业积极布局，产业呈现火热发展态势。
11月5日，华为公布最新的硫化物固态电板专利，称号为《掺杂硫化物材料偏执制备方法、锂离子电板》。华为本次专利摘抄炫耀：本齐备方式公开的掺杂硫化物材料不错作为硫化物固态电解质应用在锂离子电板中，处置了金属锂负极与硫化物电解质界面的副反应问题，使得锂离子电板具有较长的使用寿命。另外这项新技巧尤其针对了液态锂硫电板体系中多硫化物（LiSx）穿梭导致容量衰减严重的问题。多硫化物的穿梭效应是液态锂硫电板难以克服的技巧阻拦，它会导致电板容量快速下降，影响电板的轮回性能和寿命。这次华为的新专利通过使用硫化物固态电解质，灵验地处置了这一难题，为液态电板的升级换代提供了技巧撑持，大要灵验欢快畴昔EV、储能等多种应用场景，也为全球电板技巧的发展提供了新的念念路和可能。
宁德时间不休对全固态电板的研发参预，已将全固态电板研发团队延长至超 1000 东说念主。宁德时间目下主攻硫化物门路，并笔据11月7日信息炫耀已进入 20Ah 样品试制阶段。全固态电板样品试制宽泛从1Ah开动，平缓增大单个电板容量。1Ah样品阶段主要检测电板材料性能，10Ah样品阶段检测电板单体性能，而20Ah样品阶段则意味着电板决策初步定型，进入分娩技巧探索阶段。一位知情东说念主士称，宁德时间目下的决策能将三元锂电板的能量密度作念到 500 Wh/kg，比现存电板擢升 40% 以上，但充电速率和轮回寿命尚未达到预期，这标明全固态电板技巧仍面对一些技巧挑战。
11月7日，太蓝新能源与长安汽车聚合举办无隔阂固态锂电板技巧发布会。在技巧发布门径，太蓝新能源董事长 & CTO 高翔博士发布了无隔阂固态锂电板技巧，并首推锂电板 “减材制造” 理念，记号着对行业张开一次立异性创新。其 4-3-2-1技巧门路：在锂离子电板四大主材基础上，第一步，减掉隔阂、部分电解液，用于起先量产、装车的半固态电板；第二步，减掉沿路电解液，用于低空经济等畛域全固态居品；第三步，减掉负极，用于畴昔无负极全固态居品，笃定了从液态到半固态、全固态电板的产业旅途。刻下4-3-2-1技巧门路照旧到3阶段，从3到1天然是全新的纷乱与尝试，但新能源不休增长扩大的市集将灵验推动产业杰出，促进其贸易化落地。针对其居品的安全性，太蓝新能源暗意同等条件下，无隔阂半固态电板安全性能比液态锂电板大幅擢升，电板安全测试远超国标要求。目下该居品照旧到手通过了 GB38031 - 2020《电动汽车用能源蓄电板安全要求》以及 GB43854 - 2024《电动自行车用锂离子蓄电板安全技巧表率》干系认证，并赢得了巨擘的锻练检测回报。实用性方面长安汽车暗意，无隔阂半固态电板经营于2026年进行装车考证/测试，以欢快新能源电动汽车的应用需求；无隔阂全固态电板经营于2027年齐备批量分娩，在稀奇畛域开展示范性应用，其已毫无疑问的成为新能源居品发展的新支点。另外皮这次发布会上，太蓝新能源与长安汽车、中关村新式电板技巧创新定约、真锂磋商等协会共同完成发布《固态锂电板技巧发展白皮书》。作为业内首发，它代表着目下行业内最新的磋商效果、发展标的和不雅点集会，将成为其他企业后续进一步探索与开发的障碍参考指南，还将推动行业内交流不休加深，促使行业技巧更动进程加速，在共同杰出与技巧更动的航说念上稳步远航。
11月18日，全球首条 GWh 级新式固态电板分娩线谨慎落户安徽芜湖，落户于安徽安瓦新能源科技有限公司。技巧上其经受了先进的干法制造工艺和新式高导电性固态电解质材料：将电板中枢分娩工序由传统的 11 步镌汰至 5 步，去掉了烘烤、压实、分条、模切、干燥、注液等门径，使得固定资产参预减少 30%、制造能耗省俭 20%，愈加绿色环保，且安妥西洋等国新一代绿色电板圭表，并擢升了电板能量密度，延长了使用寿命。居品方面公司暗意第一代固态电板技巧居品预测将于 2025 年一季度齐备量产，能量密度比杰出 280wh/kg 。2025 年推出的第二代固态电板技巧居品，能量密度比杰出 400wh/kg，2027 年推出能量密度比杰出 500wh/kg 的第三代固态电板技巧居品。这条分娩线的启动，记号着新式固态电板进入量产阶段，有望澈底处置新能源汽车续航惊惶的问题，并为电动汽车偏执他可再生能源储存的畴昔发展注入了新的能源，进一步擢升了中国在固态电板畛域的自主创新才略。
另外10 月25日传艺科技推出新款固态电板居品。其充电轮回可达 3000 次以上，远超行业圭表的 1000 次，况兼在充电速率上也有擢升；11月8日，广汽集团暗意已初步买通全固态电板全过程制造工艺，预测于2026年装车搭载于昊铂车型；11 月 21 日蓝海华腾发布新式固态电板，其能量密度达到了传统锂电板的 1.5 倍以上，充满电仅需 30 分钟，在智高手机和平板电脑的使用场景测试中，可齐备长达 24 小时的连气儿使用，延长高负载任务时性能安详，未见瓦解发烧场合。
（2）固态电板贸易化远景深广，挑战与机遇并存
目下传统液态锂电技巧迭代已达瓶颈，而固态电板在兼顾高能量密度和本征安全性两方面具有显赫上风，有望成为未回电板技巧的障碍发展标的，为干系企业带来浩大的市集机遇。固态电板作为一项立异性的技巧，被开阔车企与能源企业视为畴昔干系产业链发生变革的中枢；率先在固态电板畛域取得纷乱的企业，例必将改变现存的市集发展模式，成为能引颈新能源汽车行业畴昔发展的新巨头。
固态电板行业远景深广，企业发展百舸争流。目下中国固态电板产业链企业数目杰出 200 家，其中超 100 家布局在固态电板门径，超 60 家布局在固态电解质门径，其余散播在正极、负极、装备等畛域，到 2030 年中国全固态电板产业畛域有望破千亿，2035 年中国固态锂电板将有 55% 应用在新能源汽车畛域。笔据EV Tank发布的《中国固态电板行业发展白皮书（2024年）》的预测，到2030年，全球固态（含半固态）电板的出货量将达614.1GWh，在举座锂电板中的渗入率预测在10%傍边。另外据GGII 预测，国内2024 年固态电板（半）有望齐备大畛域装车，全年装机量有望杰出 5GWh，到2030年将杰出65GWh，2035年达约300GWh。全固态电板则预测2028年可齐备出货量纷乱1GWh；全固态电板有望在 2027 年齐备量产装车，部分企业如好意思国 QuantumScape、辉能科技、卫蓝新能源最快在 2025 年至 2026 年不错齐备量产，西班牙 Basquevolt、清陶、比亚迪、宁德时间、韩国三星 SDI 经营在 2027 年，太蓝、韩国 LG 新能源、韩国 SK On、日本松下、日本丰田则经营在 2028 年或之后。
政策救济不休加码，市集驱动行业提速。国内出台了一系列产业野心和救济政策，疏浚企业加大研发参预，加速产业化进程。举例2016 年发布的《“十三五” 国度策略性新兴产业发展野心》中提到，要求推动新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业成为救援产业，激勉了固态电板技巧创新飞腾；在 2019 年 12 月发布的《新能源汽车产业发展野心（2021-2035）》（征求意见稿）中建议了加强固态电板研发和产业化进程的要求；2020 年起，我国初度将固态电板列入行业重心发展对象并建议加速研发和产业化进程；2024 年 5 月，中国或将参预约 60 亿元用于全固态电板研发，由政府干系部委牵头实施，宁德时间、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和祯祥共六家企业有望赢得政府基础研发救济。该样式经过严格筛选后，具体分为七大样式，聚焦团聚物和硫化物等不同技巧门路。另外政府还通过赐与研发补贴、教学专项基金、与高校合作等方式，救济固态电板企业开展枢纽技巧研发和产业化样式，斥责企业的研发成本和风险，促进了固态电板技巧的快速杰出和产业的发展。
多元化应用远景，市集后劲浩大。新能源汽车方面，固态电板能量密度高，能显赫擢升新能源汽车的续航里程，有望缓解消耗者的续航惊惶。其细致的安全性，可斥责电板在使用过程中的安全风险，使新能源汽车在市集上更具竞争力，从而推动固态电板在该畛域的需求不休增长；储能畛域方面，固态电板具有更高的能量密度，大要在不异的空间下存储更多的能量，适当大畛域储能样式；其轮回寿命长，可斥责电板更换频率和举座运营成本；安全性高，减少了电解质走漏和热失控的风险，可始终安详运行；温度安妥范围宽，在极点舒服下仍能督察较好性能，可欢快跨季节储能等需求；低空经济方面，2024 年 11 月 14 日，亿航智能的 eVTOL 居品 EH216 - S 收效完周到球初度固态电板遨游试验，单次遨游时刻达到 48 分 10 秒，续航性能比拟传统能源擢升了 60% 至 90%。这次要紧纷乱引起了平常关怀，在国际先进技巧应用鼓舞中心（合肥）低空经济电板能源磋商院的孵化下，高能量固态电板展现出了不凡的性能。其高能量密度、功率密度、安全性等方面使其成为低空经济畛域电板的假想聘用。
总体而言，固态电板刻下的发展正处于早期阶段，跟着固态电板所通顺的不同市集不休发展和壮大，其相应居品对固态电板的依赖将进一步加强，需求也将平缓开释，为固态电板行业带来新的增长点。但伴跟着市集竞争日益加重，企业不休入局，最终只消在技巧创新、成本约束、居品性量和市集延长等方面具有上风的企业，才智在热烈的市集竞争中脱颖而出，占据弹丸之地。
06
数据·估值——举座A股估值较上周下行
本周沿路A股估值水平较上周下行。弃世11月22日收盘，沿路A股PE（TTM）为14.7，处于历史估值水平的46.1%分位数。创业板PE（TTM）下行1.1至36.2，处于历史估值水平的23.0%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）下行0.3至11.7，处于历史估值水平的47.6%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）下行0.6至20.7，处于历史估值水平的32.5%分位数。
在行业估值方面，本周板块估值多数下落，其中，仅纺织衣饰、商贸零卖、环保估值高潮，电子、野神思和国防军工跌幅居前。纺织衣饰板块估值高潮0.09至17.4，处于13.5%历史分位；商贸零卖板块估值高潮0.33至24.9，处于46.7%历史分位；环保板块估值高潮0.01至18.1，处于17.4%历史分位；电子板块估值下落1.74至44.2，处于59.0%历史分位；野神思板块估值下落1.45至47.7，处于52.6%历史分位；国防军工板块估值下落1.87至59.9，处于51.2%历史分位。弃世11月22日收盘，一级行业估值排行前五的行业诀别是国防军工、野神思、电子、好意思容照料、医药生物。
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牵扯裁剪：王旭
