期货日报

　　近期乙二醇走势多奴婢原油颤动整理，短线阛阓大多围绕宏不雅面和外盘变化波动。

　　强好意思元弱需求，原油偏弱整理

　　OPEC在11月原油阛阓汇报中集中4个月下调人人原油需求预测，而IEA则在其11月汇报中冷落了好意思国因为原油产量强劲而导致2025年每天将有跨越100万桶供应多余的不雅点，两大机构对短期原油供需结构较为悲不雅。数据裸露，11月8日当周，EIA原油库存增多208.9万桶，而预期是增多75万桶，油价如故踯躅在近两个月的低点。

　　11月19日，汇丰发布研报称，展望OPEC+布告将减产要领再蔓延3个月至2025年4月，而不是按照现时的计算从2025年1月1日运行增多产量，主若是为了幸免在需求较弱的一季度出现原油供应过多的情况。此外，特朗普在好意思国大选中到手后，好意思元指数飙升至近4个月高点，好意思元增值对好意思元标价的商品带来不利影响，其中受挫的就有原油。在弱需求与强好意思元的布景下，乙二醇本钱端仍受原油劣势的负担。

　　近月锻真金不怕火增多，库存压力不大

　　近期乙二醇装配鸠集锻真金不怕火基本竣事。11月以来，内蒙古建元负荷小幅上调，山西好意思锦10月24日锻真金不怕火15天，当今重启推迟；广西华谊本周重启，现时负荷近六成；新疆天业1#、2#仍在泊车中，3#本周重启负荷上调；新疆天盈泊车锻真金不怕火中。末端11月20日，煤制乙二醇产能愚弄率上涨至60%隔邻。乙烯制乙二醇方面，远东联锻真金不怕火罢了重启，现时负荷踏果然五成傍边；镇海真金不怕火葬2号线泊车中，计算年底前重启；吉林石化、茂名石化装配重启保管低负荷；独山子石化、抚顺石化、天津石化、燕山石化仍然泊车中。末端11月20日，乙烯制乙二醇产能愚弄率上涨至68%隔邻。概括来看，乙二醇行业开工率保管在65%傍边， 11—12月产量展望不会超预期增多。

图为乙二醇口岸库存（单元：吨）

　　此外，9月乙二醇入口量为59.05万吨，环比上涨1.23%，沙特和加拿猛入口量增多导致入口总量增多。9月，由于天气原因及国外部分装配锻真金不怕火，入口量展望在55万吨。但在翌日1个月库存较少的提振下，乙二醇供应压力不大。

　　库存方面，末端11月18日，华东主港地区MEG口岸库存总量为57.53万吨，较上周四镌汰0.58万吨，较上周一增多2.01万吨，到货较为鸠集。但举座来看，乙二醇库存仍处于年内乃至历史同时低点，库存数据对乙二醇仍有一定的挺价作用。

　　需求回暖沉稳，阛阓严慎不雅望

　　聚酯方面，末端11月20日，聚酯产能愚弄率为87.44%，较上周平均下落1.3个百分点傍边，产能基数上调至8591.5万吨/年。本周内有荣盛新装配投产，逸鹏装配锻真金不怕火。

　　织造方面，末端11月19日，国内主要织造坐褥基地概括开工率在59.29%，江浙地区化纤织造概括开工率为69.04%，与上周执平。织造订单天数平均为12.98天，较上周减少0.40天。“双11”购物节竣事后，厂商响应阛阓成交脑怒偏弱，单量不足往年，但跟着入冬以后气温冉冉镌汰，防寒面料需求上涨，走货氛围回暖。但由于厂商对后续关税增多仍有担忧，少部分出口订单增多，但由于现时海运脚处于高位，外贸订单又受到压制，阛阓当今多以刚需采购为主，举座对后续需求仍抱有严慎作风，下周订单天数仍有走弱预期。

　　概括来看，本钱方面，原油或连续劣势，乙二醇本钱端负担较大。供给方面，乙二醇装配锻真金不怕火基本竣事，年底入口量保管在50万吨/月水平，翌日供应有一定回升。需求方面，聚酯步入相对淡季，织造依靠防寒面料支执订单和走货量，磋议到外围风险有增多可能，出口订单短期内增多，但可执续性并不乐不雅。下周来看，织造厂商或连续弱稳状况。（作家单元：中州期货）

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包袱剪辑：张靖笛