华龙证券股份有限公司王芳近期对燕京啤酒进行计划并发布了筹谈论述《2024年三季报点挑剔述：吨价栽植，盈利智商改善》，本论述对燕京啤酒给出增捏评级，现时股价为10.08元。

　　燕京啤酒(000729)　　事件：　　2024年10月26日，公司发布2024年三季度论述。　　2024Q3公司终了交易收入48.00亿元，同比增长0.19%；归母净利润5.30亿元，同比增长19.84%；扣非后归母净利润5.20亿元，同比增长21.68%。　　2024Q1-Q3，公司终了交易收入128.46亿元，同比增长3.47%；归母净利润12.88亿元，同比增长34.73%；扣非后归母净利润12.61亿元，同比增长45.68%。　　不雅点：　　吨价和销量同比栽植，公司不竭庄重增长趋势。2024年1-9月，公司终了销量344.73万千升，同比增长0.48%，啤酒吨价3726.44元/吨，同比栽植2.97%。2024Q3公司终了销量114.24万千升，同比增长0.17%，啤酒吨价4201.98元/吨，同比栽植0.03%。公司捏续鼓动变革，坚捏高端化战术和全渠说念布局，推出的大单品燕京U8销量快速增长，以燕京U8为代表的中高级居品捏续带动公司销售结构优化。在需求相对较疲软的环境下，公司已经终显然庄重增长的态势。　　受益于居品结构优化和降本增效，公司毛利率和净利率栽植，盈利智商改善。2024Q3公司毛利率47.99%，同比栽植0.04pct。销售用度率/惩办用度率/财务用度率/研发用度率分散为　　2.03%/+1.81%/-0.15%/-1.16%，惩办用度率栽植，其他用度率均呈着落态势。在本钱抑止和效率栽植方面，公司通过深化惩办体系、优化供应链惩办、强化良好化惩办等步调，灵验栽植了运营效率。2024Q3公司净利率13.37%，同比栽植1.95pct，盈利智商栽植。　　高端化战术收效初显，转换红利有望不竭。公司通过捏续深化分娩、市集和供应链等在内的九大变革，松弛栽植惩办质效，捏续推动贪图效率的增强、运营着力的优化以及发展口头的转型升级，在大单品的带动下，终了收入和利润稳步增长。咱们以为公司在转换和翻新的启动下，有望终了更高质地的可捏续发展。　　盈利预测及投资评级：咱们预测公司2024/2025/2026交易收入分散为147.51亿元/154.43亿元/160.97亿元，同比增长3.79%/4.69%/4.24%；归母净利润分散为9.57亿元/12.39亿元/14.57亿元，同比增长48.45%/29.43%/17.66%；对应2024年10月28日收盘价，PE分散为30.8X/23.8X/20.2X，参考可比公司的平均估值，筹商到公司在转换预期下，具备一定的溢价空间，咱们看好公司盈利智商捏续改善，初度隐敝，给以公司“增捏”评级。　　风险教唆：食物安全风险；浪费复苏不足预期；新品履行不足预期风险；市集竞争加重的风险；原材料本钱上行导致毛利率和利润着落的风险；第三方数据统计偏差风险。

本站数据中心说明近三年发布的研报数据计较，中泰证券熊欢喜计划员团队对该股计划较为深刻，近三年预测准确度均值高达86.07%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9.67亿，说明现价换算的预测PE为29.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级23家，增捏评级8家；往常90天内机构规划均价为12.46。

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