华源证券股份有限公司王彬鹏,郦悦轩,戴铭余近期对华新水泥进行相干并发布了相干论说《Q3功绩持续探底，柔软后续功绩回暖》，本论说对华新水泥给出增合手评级，现时股价为14.87元。

　　华新水泥(600801)　　投资重心：　　事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司竣事营收约247.19亿元，同比增长2.29%；包摄于母公司净利润11.38亿元，同比下落39.26%。其中单三季度竣事收入84.82亿元，同比增长1.78%，归母净利润4.08亿元，同比下落40.17%，功绩顺应预期。　　三季度收入同比增速转正，瞻望主要来自于外洋销售增量，国内量价仍然承压。三季度，公司收入同比增速由二季度的-0.54%回升到1.78%，同比增速重新转正。咱们判断主要由于公司外洋产能加多导致；国内看，2024单三季度寰宇水泥产量5.44亿吨，同比下落11.85%（2023年底公司湖北、云南、湖南水泥产能差别占公司国内　　产能40%、23%、13%），其中湖北、云南、湖南三省三季度产量差别同比下落6.39%、13.19%、14.79%。价钱方面，单三季度，武汉、昆明、长沙PO42.5散装水泥均价差别下落22元，高涨18元，高涨42元，瞻望公司量价仍然承压。　　单三季度盈利才调持续承压，用度率有所改善。从盈利才调看，公司前三季度毛利率24.02%，同比下落2.28个百分点，单三季度毛利率24.74%，同比下落5.23个百分比。咱们判断盈利下落一方面是由于国内区域水泥景气度依旧低迷，另一方面或是由于收购的非洲产能轮廓坐褥资本较高从而一定过程株连了外洋水泥的盈利才调。此外，前三季度公司技术用度率13.69%，同比上升1.13个百分点，其中销售、处分、研发、财务用度率差别变动+0.25、+0.15、-0.21、+0.95个百分点。单三季度技术用度率14.34%，同比下落0.49个百分比，其中销售、处分、研发、财务用度率差别变动-0.20、-0.57、-0.75、+1.02个百分点。　　盈利预测与评级：当今国内水泥价钱初始走出底部特征，一方面，企业挺价初始落地，水泥价钱在9月开启反弹，另一方面，“化债+房地产”积极表述有望驱动需求侧预期改善，咱们判断，公司功绩有望在Q3见底，后续回暖具有合感性。咱们保管盈利预测，瞻望公司2024-2026年归母净利润差别为23.33亿元、27.30亿元、32.77亿元，对应10月28日A股股价PE为13X、11X、9X。对应10月28日港股股价PE为7X、6X、5X。保管“增合手”评级。　　风险提醒：国内地产需求持续下滑；外洋水泥业务高盈利下滑；骨料业务盈利下滑

本站数据中心左证近三年发布的研报数据筹算，财通证券毕春晖相干员团队对该股相干较为长远，近三年预测准确度均值为78.45%，其预测2024年度包摄净利润为盈利17.38亿，左证现价换算的预测PE为17.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增合手评级6家；昔时90天内机构规划均价为14.18。

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